成都银行中签号:PVC地板龙头,海外需求高增,募投项目打开产能瓶颈

2020-11-27  
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欧美收入占比98%,公司产品海外供不应求,市占率3年增长150%!2000万平基材新产能明年投产,增长瓶颈即将打破10-59000

也是受益于海外出口的a股公司。

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公司产品深受欧美客户青睐,海外营收占比98%。新冠肺炎疫情爆发以来欧洲员工的大规模休假,美国房地产市场的快速增长和越南一期产能的释放,共同推动了今年前三年LESLEY公司海外订单的加速释放和业绩的爆炸式增长,回母营收和净利润分别增长53%和49%。明年海外需求将有所改善,或者出口增长将进一步加快。

目前公司销售的瓶颈在于板材(基材)产能。17-19年,板材产量分别为638,13,000,14,020,000平方米。筹资项目将使板材产能增加2000万平方米,预计将于21年底投产。

1)PVC地板龙头,海外需求高增,募投项目望打开产能瓶颈。10-59000

在双流通新格局下,出口市场份额和国内销售渗透率增加,国内总需求有望快速增长。PVC地板是一种低成本、高附加值的产品,具有无毒、防火、防水、耐磨、耐冲击、吸音防噪音、可回收利用等优点,有潜力替代地毯等地板材料。

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在劳动力成本低的比较优势下,国内代工模式在全球PVC地板生产端占据领先地位,行业格局分散。

未来的变化是,行业竞争不仅仅是低成本,还有定制服务(颜色和规格)、稳定大规模供应等核心竞争要素。代工企业生存空间被打压,国内少数ODM企业下海。随着产品设计、技术、渠道、客户信任等的不断积累。在后全球化疫情时代,有望通过营销、并购等手段把握品牌和渠道建设。未来产业集中度提高的动力也来自于龙头企业生产的快速扩张和OBM模式延伸带来的品牌和规模效应的提升。

2)Pvc地板市场规模约数百亿级,海外双位数增速发展3)竞争格局国内龙头迎来“入海”良机,向品牌化、拓展终端渠道迈进

在客户方面,公司拥有大量的现有客户,已成为BRANDYWINE、WINDMOLLER、HORNBACH等大型地板品牌和建材零售商的合格供应商之一,出口市场份额从2016年的1.0%增长到2019年的2.5%。同时,公司积极探索新的销售渠道,积极开拓国内市场,成为万科供应商之一。

产能方面,公司新增产能2000万平方米。计划将一些生产能力转移到新成立的越南子公司,并在越南增加一些生产能力。R&D方面,自主专利技术解决产品性能问题,19年R&D费用率33%,高于同行企业。

4)

海象新材

:客户、渠道、规模、成本、技术优势逐步体现,产能扩张是未来两三年的看点



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