随着12月26日中国铜原料谈判小组决定减产的消息传出，铜价面临5万元/吨的压力。从短期来看，如果没有宏观和工业部门的进一步有利刺激，铜价下跌的可能性将会增加。从中期来看，全球采购经理人指数已经稳定，大宗商品市场风险偏好有所上升。在全球铜库存和国内下游企业成品库存仍然较低的背景下，铜价走低的开始很可能导致下游逢低补充库存。工业端利多为铜价提供了边际支持。笔者认为，铜价回调空间有限，后期将有反弹的进一步走势。
短期需求稳中偏弱
数据显示，截至12月27日，LME铜库存从12月初下降61000吨至147000吨，而国内铜库存从12月初上升11000吨至123000吨。此外，保税区库存已降至22万吨左右，比年初至今下降了50%以上。国内去库存化更为明显。最近，上海铜现货市场已经从溢价变为溢价，反映了消费端的疲软操作。据SMM研究，11月份国内铜棒企业的运营率为68.12%，比上个月下降3.58个百分点。11月，铜管企业经营率为74.52%，比上个月提高0.89个百分点。11月，铜版材和箔材企业的经营率为70.77%，比上个月提高0.42个百分点。11月，电线电缆企业经营率为92.84%，比上个月下降0.42个百分点。11月，铜棒企业经营率为69.43%，比上个月下降1.99个百分点。此外，佛山地区国内铜价与废铜价格差距扩大到5000元/吨，近期铜价持续反弹元/吨，精铜替代废铜的优势大幅降低。总体而言，利空因素已经累积，铜价的上行压力正在增加。
下游存在补库预期
从下游库存来看，成品库存的累计同比增长率已经下降到0.4%，行业反馈显示，企业目前不会有任何剩余库存，主要是由于资本成本比例较大。然而，在需求稳定的背景下，低价的铜价反弹将刺激下游议价购买锁定利润。近日，国电发布《关于进一步严格控制电网投资的通知》，市场预计网来电的投资将受到限制，网对铜的需求将进一步减弱。但从时间上看，网投资限制对铜需求的影响只会在明年下半年逐渐显现，对上半年铜价的影响将极其有限，因此短期内没有必要过于悲观。此外，市场对2020年房地产市场铜消费量的预期开始发酵。在2018年国内房地产新建筑面积持续上升的背景下，房地产市场将于2020年达到竣工高峰，与房地产相关的电线、电缆和家电将提振铜价，这将形成铜价的强劲支撑。
资金做多意愿回升
从国内头寸来看，铜价大幅上涨反弹，铜头寸总量增加130000-650000，表明市场投机资金明显减少，铜价反弹将进一步刺激下游行业客户购买套期保值锁定成本。同时，截至12月17日，CFTC非商业性多头头寸为95，804个，比上周增加16，573个，非商业性空头头寸为95，635个，空头头寸比上周减少744个。可以看出，铜市场的风险偏好不断上升，基金积极做更多事情的意愿很强。
综上所述，在短期铜市场，铜价的上行压力将逐渐增加，没有任何进一步的有利刺激，整体震荡趋势将继续。然而，随着中期和长期全球需求的稳定，下游有望补充库存。据估计，价格会很高
（以上就是关于“小麦财经减产消息落地，铜价难破50000元/吨关口？”的全部内容。文章来源：配查查，本文地址：http://www.zhehuidb.com/news/zaixianpeizi114/2136.html）