“这是非常值得的一年，经历并见证了资本市场的许多重要时刻。考虑到科创板“阵雨”的奖金，证券公司和投资银行今年的整体表现应该相当不错。同行业的所有公司总体情况都比去年好。当然，整体环境的改善也是密不可分的。”陈科(化名)是一家经纪总公司投资银行部门的高级保荐代表人，他说。
从提出建立科创板和试点注册制度到2019年7月22日开放市场只花了259天，科创板在中国资本市场上演了无与伦比的“速度和激情”。科创板已经运行了五个多月，已经“打响了所有的枪”，并以惊人的增长和演变速度迅速开启了中国资本市场的巨大变革。站在2019年底，陈科分析和回顾了证券公司投资银行在“科创板第一年”期间的重要变化和感受。
这一变化正酝酿着加班以赶上进度
在2019年春节前的最后一周，随着许多人收拾行李准备回家，监管机构仍在加班。墙上的钟有规律地滴答作响。陈科站在屏幕前，等待重大事件的宣布。
1月30日晚，中国证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。随后，上海证券交易所发布了一份草案，征求对包括《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》在内的多项配套规则的意见。
"然而，在她向我们走来之前，我们打了一千次电话并催促她。"看到几个规范性文件一个接一个地出台，陈科松了口气，但马上意识到这仅仅是科创精彩年度剧的开始。
Wind数据显示，截至2019年12月26日，已有34家证券公司参与了科创板公司的上市承销推荐。收入方面，34家证券公司全年共获得科创板笔承销保荐收入47.06亿元。
科创板和试点注册制度的建立无疑将直接增加证券公司投资银行承销和保荐业务的利润增长点。因此，证券公司已经开始规划，陈科公司也不例外。
他回忆道:“根据科创板，我们的计划是进行一些组织结构调整，根据科创板的行业属性对人员进行分类，使之专业化。与此同时，我整理了申报的物品，但大部分是从以前的储备中直接转移过来的。我打算根据科创板标准逐步挖掘它们。此外，直接投资公司、分析和合规部门也将被纳入内部评估。”
其他赞助商也更早开始科创板模式。海通证券相关负责人表示，自科创板提出以来，公司加强了对科创板和注册制度的系统研究，同时加大了储备前期创新项目的实施和推广力度。半导体芯片、生物医药等许多关键领域都保留了一批龙头企业，并在人员、技术支持和内部控制等方面为科创板的引进做好了准备。
"科创板早期的整个过程应该说是过高的预期、高效的和高质量的。中国证监会和上海证券交易所正以前所未有的速度向前推进。十多年来，我第一次在首都圈看到这种效率和速度。事实上，对于资本市场的任何参与者来说，这都是一个历史性的机遇，也是一件非常幸运的事情。”东北证券研究部主任傅立春曾向记者《国际金融报》哀叹。
当我申请开门时，我一点也不敢松懈。
科创板以比预期更快的速度向前推进。证券交易商也努力工作，投资银行家加班加点地赶着申请材料。陈科回忆起最初项目申报时的紧张情绪，坦率地承认，这在他的记忆中仍然记忆犹新。
“我们手中有一个半成品科创板项目。公司专门从事制造符合科创板要求和定位的专用设备。当时我们想早点汇报，基本上是希望赶上第一班公交车，但是第一批涉及到申请材料的格式和情况不清楚的问题，所以在前期需要大量的探索。在此期间，
“3月初，公司召开了科创板特别会议，主要讨论申请的准备工作。同时，它还沿着时间线向后延伸，讨论公司各部门的资源如何在提交申请材料后共同促进项目的一些问题。”张峰进一步表示，“我们探索了许多想法，并感到科创板迫使投资银行向各个方向转型的紧迫性。”
“交易所对第一批企业的控制一定非常严格。我们早就预料到了这一点。考虑到所有申请材料都是公开透明地在互联网上向公众展示的，甚至每一个字都要用放大镜来看，我们“如履薄冰，不敢松懈”张峰用证监会主席易惠曼的感受来描述当时保荐人的感受。
任何炒股票的人都有经验。选择股票有两种完全不同的心情，一种是模拟股票市场，另一种是拿出真钱和白银进行市场实践。科创板随着“赞助和投资”机制的引入，这意味着证券交易商将不得不自掏腰包购买海波的股票。证券交易商的“神经”立即紧张起来。
分析师认为，证券公司参与投资将影响科创板潜在上市公司的选择标准，从而迫使投资银行项目的整体质量提高。同时，后续投资系统测试了证券公司投资银行部门整合证券公司内部多种资源的能力，对证券公司内部良性高效的合作机制提出了更高的要求。
严格监督总经纪人被罚款
第一批科创板申报企业形象整洁，期待“靴子”落地。在梦想到来之前，仍然需要“通过考验”。
"在上海证券交易所的官方网站上，科创板企业的受理名单不断更新，平均每批家庭数量相对较大，步伐相当快。"张峰回忆说，起初，出于谨慎考虑，他的证券公司只申请了一家企业，然后又相继提交了其他项目的申请。
"当看到其他组织增加他们的应用程序时会有一些犹豫，但是他们仍然打算从一个更稳定的角度参与进来。"张峰说。
事实上，自科创板宣布赛马场开火以来，证券交易商，尤其是首席证券交易商，在科创板宣布的企业数量上展开了激烈的竞争。
"我们的投资银行项目受到严格控制，许多不符合质量和技术标准的企业可能不向上级报告，并被排除在内部流程之外，因此申请总数并不优越。"陈科说。
实践审查和严格的监管措施将进一步强化证券交易商的责任。科创板的速度加快，但许多证券公司和投资银行没有跟上步伐，暗流频频涌动“断链”，显示出该行业迫切需要消除浮躁，真正压缩中介机构的责任。
"如何更好地将已发布的相关法规进行深度整合和充分披露，将是发行人和中介机构今后应注意的问题，这可能是企业能否快速通关的关键一名参与科创板的律师告诉记者。
在严格的监督下，当科创板第一批赞助商违规受罚的公告发布时，舆论哗然。作为“投资银行家”和“行业领袖”，CICC和中信证券相继被罚款，这着实令市场吃惊。
保荐人违规受罚，券商投资银行意识亟待改变。“我太大胆了，我也更新了我的观点。”张峰感到惊讶的是，篡改披露的财务数据或对交易所的查询严重违反了惯例标准。这种情况相对较少。“雷鸣般的严格控制的感觉符合各方对科创板的高度期望。
陈科认为，“证券公司投资银行项目内部控制采用多轮审查。赞助项目有g
科创板勾勒出的美好愿景让资本市场各方充满期待:“科创板一定会成功。”科创板正式开放，注册制度开始生效，标志着中国股票市场市场化改革进程取得了新的更大的成果“我渴望翻开新的篇章，充满信心和期望，为国家战略科创板的光明未来服务。”
年底时，有起有落
“应该说，在市场开放之前，我们的神经总是紧张的，我们会担心任何麻烦。当第一批企业上市时，看着屏幕上的股价数字正式波动，那一刻变得相当冷漠。大致掌握了交易所的考试规模和方向，申请材料的格式和对询问的答复积累了经验。科创板不仅进入了正常化，我们的推荐机构也退出了正常化的参与。”陈科说。
科创板自市场开放以来，证券交易商已经尝到了乐果的“嘉年华”收入。截至2010年12月25日，已发行68家上市公司。从保荐证券公司的跟踪情况来看，数据显示，参与跟踪的27家证券公司合计达到25.95亿元，较去年12月上半月明显增加。CICC、中信和国泰君安三大证券公司的后续利润超过40%，五大证券公司的合并比例接近60%，明显好转。
“抛开浮动损失的潜在风险，投资银行仍然可以赚很多钱。科创板企业在报告方面非常活跃，额外发行的数量也是可以接受的。此外，审计效率非常高，整个过程可以在160天内完成。与传统审批制度下一至三年的周期准备相比，成本效益非常高。”陈科告诉记者，许多申请科创板的企业最初都去了创业板、中小板或香港股市。现在他们已经切换到科创板，整体规模并不是特别大。因此，不仅大型投资银行，中小投资银行也迎来了难得的机遇。
目前，申报科创板项目的赞助商分散，行业整体参与度不低。截至12月27日，报告科创板项目的赞助商数量已达到44家，占行业的近一半。
从目前的上市和排队情况来看，科创板企业在选择保荐机构时更为集中，首选券商负责人。
武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新在接受记者《国际金融报》采访时表示，科创板是一个极具专业性的全新市场。初创初期的大型证券公司做了大量的研究和探索工作，逐渐熟悉和理解了新股发行登记制度的全过程。在获得更多经验的同时，他们也将获得更多赞助企业的机会。同时，为了确保首次公开募股的成功，参与首次公开募股的早期公司倾向于寻找有经验的大型证券公司参与推荐工作，这将形成“马太效应”(Matthew effect)，即在首次公开募股领域越知名的证券公司，他们参与科创板推荐的机会就越多。
傅丽春表示，未来投资银行之间的竞争将更加激烈。经纪人需要做出巨大努力。首先，他们需要及时改变自己的意识，回到原来的来源，并朝着专业承销推荐的方向努力。第二是加强补救工作，升级综合前台和后台系统，如合规性和风力控制。三是建设综合性大型投资银行，增强投资研究实力，形成协同效应。
与此同时，热情点燃了短暂的狂热，股价的波动在新股涨势的第一天后收敛。科创板开盘日，前25家上市公司平均股价上涨140%，成交额达到近80%，首轮成交额几乎完成。截至10月底，前25只股票的发行价和股价上涨了约90%
“人们仍然预计，2020年将是另一个全新的阶段。证券法的修订和创业板登记制度的推广也将使科创板变得越来越强。”采访结束时，无意中看了一眼工作底稿，陈科微笑道。
记者 蒋金丽
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