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国庆长假期间，全球资本市场普遍稳定，人民币继续大幅升值。在这种背景下，节后北方资金持续大量净流入，两个交易日净流入接近250亿元，这是近期罕见的现象。
值得注意的是，今年8月至9月期间，由于实现浮动利润、中美关系波动、美股下跌导致全球市场调整等因素的共同作用，外资在一定程度上退出a股市场，尤其是9月份，当时外资净流出近330亿元人民币。
Analysis认为，之前北行基金净卖出的原因是风险偏好下降，不确定环境下对笨拙股票缺乏风险补偿，进而转而买入低风险特征的债券和周期性股票。回头看，风险正在逐渐落地和定价。在人民币持续升值的背景下，外资有望在第四季度配置a股。
北向资金两天净流入近250亿
10月12日，a股市场再度上涨，沪深两市股指呈现出做空繁荣的趋势。同日，北行基金也再次启动扫货模式。风数据显示，12日北行资金净流入135.1亿元，10月前两个交易日北行资金净流入247.78亿元。
回顾北行资本净流入超过100亿元的历史记录，可以看到，2020年以后，净流入超过100亿元的日子比较常见，境外投资者成为a股市场的重要参与者之一，但持续净流入的现象还是比较少见的。这种现象只发生在今年7月初。今年7月2日、7月3日、7月6日，北行资本继续有较大的净流入和净流入
时隔三个月，北行资本再次继续有较大的净流入。10月9日国庆假期首个交易日净流入112.67亿元，10月12日再次净流入135.11亿元。
根据历史市场数据，在北行资本大量净流入后，市场往往可以掀起一个“小牛”行情。今年7月初，在北行资本大量净流入后，市场纷纷大幅上涨，7月2日至7月8日累计上涨12.47%。
另外，北行资金大量净流入一般是市场下跌的信号之一。2月3日，受疫情影响，春节后a股市场暴跌，北行资金逆势而行，出现大规模净流入。之后市场一波接一波反弹，直到市场恢复到节前水平。
贵州茅台等扫货超过10亿
根据最近两个交易日的北行资金持有趋势，其今年9月份卖出的贵州茅台、五粮液等白酒股在10月份再次获得青睐。风数据显示，10月9日至10月12日两个交易日，贵州茅台和五粮液的净买入金额最高，分别为14.32亿元和13.60亿元。格力电器在此期间收到净买入11.61亿元，净买入金额立讯精密、隆基股份、比亚迪、恒瑞医药、宁德时代、领一制造、康泰生物等股票超过5亿元。
然而，尽管市场表现持续强劲，但仍有许多股票被北行基金抛售。10月9日至10月12日，在两个交易日内，中国中富净销售额为8.1亿元，在净销售额中排名第一。药明康德，新和成，信维通信，航发动力净销量不小。
强势人民币汇率有助于外资流入
10月9日，在岸人民币汇率大幅走强，当天开盘就直奔6.70左右。从涨幅来看，在岸人民币即期汇率在节后首日收于6.7135，节前收于6.8106，单日涨幅约1.4%。从原因上看，9月底，美元指数的上涨暂时转向下行，人民币汇率升值压力加大，离岸人民币率先做出反应，而在岸汇率在整装待发后大幅回升
随着人民币汇率的走强，中国目前正处于强势汇率和高利率差的政策组合之中。在这种组合下，海外资本继续流入，但在资本流入增加的同时，也可能加剧国内资本泡沫的压力。中信证券分析指出，虽然在扩大市场开放、稳定外资的背景下，强势汇率和高利差的政策组合可以在一定程度上提高人民币资产的吸引力，吸引海外资本流入，但也要警惕在增加资本流入的同时，可能加剧国内资本泡沫压力的风险。人民币目前的升值是在新冠肺炎疫情的全球影响和美联储大规模放水导致美元贬值的过程中实现的。中国基本面表现良好，央行货币政策充足，人民币国际化继续推进。积极因素很多，但也要警惕汇率走强可能给资本泡沫压力带来的风险影响。
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