股民大家庭:比亚迪:大幅上修业绩预期,主业多点开花

2020-10-13  
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来源:安信汽车@

事件

比亚迪发布2020年前三季度修订公告。

点评

010-5900比亚迪将前三季度的业绩预测从之前的28-30亿修正为34-36亿。如果中值为35亿,2020年第三季度单个季度利润约为18.38亿元,同比增长约14倍。另外比亚迪电子公告:2020年前三季度归属于公司母公司的净利润同比增长320%,即2020年第三季度净利润不低于18.39亿元。根据以上数据,剔除比亚迪电子的业绩贡献后,比亚迪股份公司净利润约为6.13亿元。在我们看来,比亚迪和比亚迪电子在第三季度的表现都不错,超过了之前的市场预期。

公司大幅上修2020Q3盈利预测。我们认为比亚迪性能提升的核心原因是:1)新车型在韩推出后继续热销,2020年第3季度销量达到10817台。由于第三季度交付的大部分车型是韩EV中低端配送和韩DM,这两个车型的自行车利润都相对较高,这有助于实现良好的性能提升。此外,2020年8月,他们在2020年上市,2)手机零部件和组装业务在主要客户中的份额继续增加,新的全球领先的手机和其他智能产品制造商成功推出。玻璃陶瓷和新型智能产品的出货量迅速增加。

2)汉DM产品实力雄厚,性能、油耗、内饰、空间等性能优异,需求仍有很大的向上潜力;3)已进入工信部公告的搭载刀片电池的宋Plus EV、唐EV、秦Pro、袁等重点车型,预计从2020年第4季度开始陆续上市/交付,将为公司带来重大销售贡献;4)4)DM4.0机型预计2021年正式上线,有望为公司带来显著的销售弹性;5)随着经济复苏,B端新能源汽车需求有望继续回升。

新车型热销和手机部件及组装业务扩张是业绩超预期的核心原因。

我们预计2020-2022年比亚迪的净利润分别为39.25元、61.12元和82.23亿元(2020Q3的业绩超出市场预期,公司第三季度报告正式发布后,我们将调整公司年度业绩预测)。对应当前市值,PE分别为89.3元、57.4元、42.6元

新能源汽车销量持续攀升,未来仍值期待。

投资建议



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