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事件概述
公司预测19年净利润为4.76-5.08亿元，同比增长193.22%-212.94%。
分析与判断
全年符合预期，期待成长加速
期望Q4在一个季度内回到母亲的净利润1.531-1.85亿元，同比增长512%-640%，同比增长10%- 9%。公司第四季度继续第三季度的高增长趋势，同比大幅增长。我们预计第四季度在扣除一些费用后将继续逐月增长。2019年，公司将继续加强研发，创新和推出新产品，并进一步渗透到下游客户。得益于新老终端客户需求的增长，股公司的营业收入和净利润同比增长。
国产射频龙头，加大研发发力新产品
公司受益于华为和oppo等国内制造商长达19年的出货。公司的业绩超出了预期。该公司的几款产品已全部进口到华为，预计将成为华为最新旗舰机型的一线供应商。在研发方面，公司完成了基于锗硅技术的新一代高性能LNA的技术开发，并推出了一批基于锗硅技术的高性能低功耗LNA产品。同时，公司继续升级原LNA设计，进一步优化产品性能和成本。
5G时代正式来临，射频器件新一轮成长在即
5G带来手机频带的增加。同时，随着智能手机市场的成熟和高端应用的不断创新，对手机射频前端芯片的需求将会增加。在5G的推动下，全球射频前端市场将从2020年开始快速增长。CAGR全球射频前端市场规模估计在18-23年内为16%，2023年的总规模接近313亿美元。一方面，公司改进了现有的产品技术，同时增加了滤波器、功放等射频前端产品的布局。过滤器客户的引进进展顺利，公司已经开始贡献收入。公司加快了模块化产品的布局，进一步开拓了增长空间。
投资建议
我们预计公司19-21年收入分别为14.1亿元、210亿元和24.5亿元，归属于母公司的净利润分别为4.95亿元、7.73亿元和9.53亿元。相应的估值分别为90.9倍、58.2倍和47.2倍。我们指的是芯片设计公司的60-80倍ttm估值范围。考虑到公司的稀缺，我们给公司一个“推荐”评级。
风险提示
中美贸易摩擦，主要客户的进展低于预期，主要客户的技术迭代低于预期
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