国金证券:超预期转鹰 ——大放水时代结束,全面收紧虽迟但到!

2021-06-17  
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北京时间6月17日凌晨,美联储发布声明,将超额准备金利率(IOER)从0.1%调整至0.15%;同时将隔夜逆回购利率(RRP)由0%调整至0.05%。两在利率调整自当地时间6月17日开始生效。

美联储这次意外的态度转变之坚决,其实不难理解。如果一个国家5月的CPI指数高达多年未见的5%,显示出极强的通胀倾向,而且市场流动性依旧超级充裕,同时不合格的就业指标也是由于过度刺激和补贴所引发,那么这个国家的央行绝对不会再允许经济放任下去,改变是迟早的。只是这次议息会议透露出来的美联储的部分政策是有些超市场预期的。

分析来看,超额准备金利率(IOER)上调,虽不同于加息,但实际上是为了缓解与金融系统现金海啸相关的曲线前端的一些压力。美联储采取了先发制人的行动,它有效地提高了超额准备金利率(IOER)和隔夜逆回购利率(RRP),这应该有助于支撑货币市场综合体,并防止任何进一步的负利率波动。

此次议息会议美联储对外输出的态度就是,大放水时代将会逐步结束,全面收紧虽迟但到,随着以美国为主的刺激措施达到高潮并开始考虑退出。那么接下来,对于大宗商品的影响大概率将是高价格压力从上游向中下游传导的过程,对于我国来讲,预防输入性通胀任重道远,可能仍有不少挑战。



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